西南证券股份有限公司郑连声近期对福达股份进行商讨并发布了商讨呈文《国内优质曲轴配套商，抢握机遇，成长可期》，本呈文对福达股份给出买入评级，合计其主义价位为6.30元竞猜大厅，现时股价为5.22元，预期高涨幅度为20.69%。

　　福达股份(603166)　　投资重心　　保举逻辑：1）公司混动曲轴与精密铸造毛坯业务增长强盛，24H1对应居品销售额揣测同比+70%。现时混动需求隆盛且有望持续，公司事迹或将受益于此终了快速增长。此外，公司加强国外拓展，助力公司绽开成漫空间。2）公司新动力电驱齿轮业务已终了比亚迪等形势量产，其他轴齿类形势正在拓展中。此外，公司在机器东谈主降速器范围有所冲突，或成为热切增长点。3）公司发布股权引发筹画，24/25/26年岁迹窥伺主义对应扣非后净利润不低于1.5/2.2/3.0亿元，对新动力电驱齿轮业务提倡0.3/1.6/3.0亿元（或24-25年累计收入1.9亿元，25-26年累计收入4.9亿元）收入主义，充分线路公司向新动力转型的信心与决心。　　公司曲轴上风地位凸起，积极开拓国外新空间。23年公司曲轴业务毛利率达29.7%，同比+3.5pp，位于行业前方。公司布局精密锻件毛坯，22/23/24H1年公司毛利率区别为20.6%/23.8%/24.0%，同比-5.1pp/+3.2pp/+1.3pp，降本增效效果彰着。公司告成打建国外市集，24H1与沃尔沃、良马等客户战争，后续或有定点落地。大型曲轴方面，24H1公司配套MTU和瓦锡兰居品的销售额同比区别增长52%/33%，瞻望后续国外市集将成为新成漫空间。　　新动力业务皆放量，持续开拓新业务。公司招引混动曲轴居品，将新建4条总产能达100万根的新动力混动曲轴分娩线并于25年5月底前连续投产。新动力齿轮方面，客户粉饰比亚迪、计算电子、吉祥等。同期，公司也在积极战争舍弗勒、比亚迪DM5.0等轴齿类形势。此外，公司在机器东谈主降速器居品上已赢得相应戒指，后续将积极拓展机器东谈主降速器居品定点形势。　　公司发布股权引发筹画，26年扣非后净利润达3.0亿元。本次引发对象分为两类，第一类是董事及高档处分东谈主员、中层处分东谈主员过甚他中枢东谈主员，24/25/26年岁迹窥伺主义对应扣非后净利润不低于1.5/2.2/3.0亿元；第二类为新动力电驱齿轮业务板块中枢处分东谈主员，24/25/26年除上述事迹窥伺主义外，提倡0.3/1.6/3.0亿元（或24-25累计收入1.9亿元，25-26累计收入4.9亿元）收入主义，由此可见公司拓展新动力电驱齿轮范围的强项决心。　　盈利预测与投资建议。咱们瞻望改日3年归母净利润复合增长率为43.8%，赐与公司2025年18倍PE，主义价6.30元。初度粉饰，赐与“买入”评级。　　风险指示：市集竞争风险；原材料价钱波动风险；下旅客户销量不足预期风险；计策调理风险；买卖摩擦风险等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据揣测，国元证券杨为敩商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值为25.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.71亿，字据现价换算的预测PE为12.43。

最新盈利预测明细如下：

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