连年来，华尔街越来越多的投资者和机构启动刚毅到ESG身分对于企业永恒价值和可抓续发展的进犯性。
2016年，诺贝尔委员会将经济学奖颁发给了哈佛大学的奥利弗·哈特（Oliver Hart）素质和麻省理工学院的本格特·霍斯特罗姆（Bengt Holmstrom）素质，赏赐他们对公约表面作念出的孝敬。
在接受南边财经全媒体记者独家专访时，Oliver Hart谈了我方对于ESG实践的看法以及对于全球企业可抓续发展的建议。
Oliver Hart 府上图
当前ESG并无结伙的预计轨范
南边财经：您以为哪些目的或轨范在评估公司的ESG绩效方面最有用？应该如何将这些预计目的轨范化以看周到面的行业轨范？
Oliver Hart：这是一个很好的问题，但同期也相当难以修起。我以为当前这个阶段，市集上充斥着多样千般的预计轨范。不同的东说念主有不同的思法，不同的预计轨范能够使公司在ESG方面展现出两面性。我以为当前行业里还莫得一个轨范化的预计容貌或者说是沿袭成习的轨范。即使是ESG中E的部分（即“环境友好度”方面）也莫得明确的预计轨范，咱们不错看一个公司的碳萍踪（Carbon Footprint）来预计该公司在环保方面所作念的努力，但是一个公司会有供应商和其他互助伙伴，东说念主们也会预计这些与之商酌的公司是否弥漫“绿色”，这被称为第二阶段或第三阶段碳排放，而这样的预计轨范一经超出了原始公司自己的边界。我以为当前行业里莫得一个结伙轨范，举个例子，比如咱们来看特斯拉汽车，特斯拉是电动车，因此从一种角度来看该公司相当环保，但若是去细看特斯拉的出产历程，就会发现该过程可能并不够环境友好。
南边财经：从全球角度来看，您如何看待新兴经济体与发达经济体之间ESG的发展，在不同经济布景下可能会出现哪些挑战？
Oliver Hart：最初，我思强调的是，由于评估一家公司的ESG阐扬很艰苦，我在我的研究中主张，不应该凭证公司在某些ESG轨范上的阐扬来决定该公司是否值得投资，而是应该通过与公司的互动参与（Engagement）鼓励具体问题的发展。因为正如咱们之前计议过的，很难提倡一套客不雅的ESG轨范，这就导致作念投资采用时时常靠近相当毒手的情况。
但是，互动参与可能会更有成果，因为通过和公司进行互动相易，东说念主们不错关注公司的某个特定决议，而不是计议公司举座是好照旧坏。当咱们谈及公司将要实施的方案时，要点关注的问题应该是股东是否赞同该方案，以及这项方案是否会影响环境和公司的职工或客户。在探讨这个特定问题的过程中，不错来判断该方案是否对社会环境以及公司盈利有孝敬。
举个例子，假如有一家公司，家具出产过程中可能产生塑料废料，然后当今有一个提案目的是减少产生塑料废料的总量或使用更为环保的包装，这项提案可能经济老本较高，但对环境会有实验的公正，致使不错筹算一下，若是这家公司减少了百分之五十的塑料废料，那么对环境来说会产生若干积极影响。然后股东不错决定，他们以为这个选定是否值得。
那么你的问题是对于ESG原则在发展中国度与发达国度之间的区别，我以为不管是在好意思国、中国、印度照旧英国，公司股东齐会预计洽商ESG商酌的问题，在这极少上各个国度之间是莫得各异的。但是灭亡个问题，在不同的经济体中谜底可能会不同，在一个相对不太发达、公司股东相对不是那么裕如的国度，他们可能会以为经济效益更进犯，而不太阵势其他事情，是以他们的谜底是告诉公司莫得必要减少塑料废料来扬弃利益。而在一个更发达的经济体中，若是股东相对更豪阔，这可能适用于发达经济体中的一家公司，他们可能会以为环境保护更为进犯。因此，谜底可能会不同，但我以为在两种情况下，股东齐应该有抒发他们不雅点的材干。
ESG和财务主义之间的选定应由股东决定南边财经：预测异日，您以为ESG规模最关节的趋势或发展是什么？企业异日应如何适合这些变化？
Oliver Hart：我但愿会有的一个积极更动是东说念主们不再只采用投资绿色基金，在昔时几年里绿色基金一直是公共的首选。东说念主们只采用特定类型的投资，所谓的环境友好型绿色基金。但这是有问题的，与咱们刚刚计议的问题密切商酌，行业里存在好多“漂绿行动”（Green Wash，是好意思国环保主义者杰伊·威斯特维尔德创造的意见，指的是企业伪装成“环境之友”，试图阴私对社会和环境的淘气，以此保全和扩大我方的市集或影响力）。东说念主们建造一些看起来对环境额外友好的基金，然后阵势环境的东说念主不错说：“是的，我正在投资这个基金，这让我嗅觉很好。”
但庸碌，就像咱们刚刚计议过的，客不雅地判断一家公司是否环保或非环保至少在某些情况下是很艰苦的，因此绿色基金中的许多公司可能并不像声称的那样环保。因此，这仅仅一种营销时候，这致使导致了一些东说念主对ESG的发展感到不悦。若是咱们能够愈加关注参与度（engagement），我但愿看到的情况是东说念主们被饱读动投资于总共的一切，实验上好多东说念主通过指数基金一经作念到了，他们并莫得告成淘汰过滤掉非环保公司，而是试图使用政策改善它们，利用投票的职权来推动改善。
是以我但愿看到的更动是，东说念主们不使用撤出资金或筛选的容貌来进行投资，而是去努力改善咱们所投资的那些公司。抓有一个相当多元化的投资组合能够使东说念主享有好多上风。投资于一个指数基金不需要投资者时常地进行往复，因为这样作念时常会导致耗损。这是一种被迫的投资政策，但却是一种积极的参与政策，我但愿事情会朝这个标的发展，但虽然，我不行确保这是今后的标的。
南边财经：企业如安在已毕ESG主义和保管财务盈利之间赢得均衡？
Oliver Hart：我以为这取决于股东。虽然，若是一家公司要糊口下去，它必须收货。若是它濒临歇业，或公司的财务水平刚公正在盈利水平线的旯旮，那么股东可能会较少地关注环境、社会和科罚（ESG）方面的问题，因为企业需要收货来糊口，是以最佳最大化财务文书。但是当一家公司处于考究的经济现象，有着较高的文书率，比如Alphabet、Meta、亚马逊或苹果这样的公司，它们吊祭常收货的公司。对于这些公司来说，为了社会职守而扬弃一些利润是更有兴味的。我以为这是股东们理当复旧的事情，是以我以为，最终在ESG主义和财务盈利之间的选定应该由股东决定。
将投票决策权交给最终股东或有更好末端南边财经：“股东积极主义（也被称为股东行动主义，是一种通过股职权用股东职权而向公司管束层施压的一种投资政策）”已成为一个显耀趋势。积极投资者如何将ESG主义融入到他们的行动中？
Oliver Hart：这是一个进犯的问题，我以为咱们必须辞别不同类型的积极主义。经典的积极投资者在昔时的几年致使几十年里一直是这样，他们会收购一家公司的5%的股份，然后推动公司更具盈利性，因此一切齐围绕着股东价值最大化，对那些莫得最大化利润或股东价值的公司进行敛迹。举个例子，一家对冲基金可能会收购公司的一部分股份，推动公司提高盈利水平，可能通过削减老本，使得股价高涨，从中收货。这是典型的股东积极主义，40年前可能是敌意并购（又称坏心收购，是指收购公司在未经主义公司董事会允许，不管对方是否答应的情况下，所进行的收购行为）。但当今这样作念变得愈加艰苦，是以当今咱们更多看到的是东说念主们并未领受公司，而是收购了公司5%到10%的股份，然后推动管束层提高盈利水平。
可是，这种类型的积极主义的问题在于，它透彻是围绕财富伸开的，透彻是对于财务文书，实验上与ESG商酌不大，我以为这种股东积极主义可能是无益的，因为可能存在的事实情况是一家公司在环保方面阐扬考究，但并不追求最大化利润，然后某位“积极”投资者可能会出现，推动公司缩短环保轨范，提高盈利水平。改善这种情况的一种门径是确保公司的股东对“积极投资者”试图推动的任何行动齐有职权进行投票。举例，若是积极投资者进行投票代理权争夺（proxy fight），试图让提倡削减老本的东说念主加入董事会，那么现存股东应该有权对此进行投票，他们大概会投反对票，因为很有可能他们更偏向于复旧这家公司正在作念的事情。
以我之前讲的对于塑料垃圾的事件为例，也许这家公司一经使用了更环保的家具包装，对环境形成的淘气进度大大收缩。但这样作念之后，他们发现利润有所下滑，然后“积极投资者”出现并思要调动这极少，那咱们应该作念的即是让股东投票，正如我所说，股东可能会坚抓环保包装，尽管祛除环保理念更成心可图，但他们大概更可爱当今的状态。
当前的一个问题是，好多投票齐是由机构进行的，以推特为例，当埃隆·马斯克收购推特时，他提倡了一个高价，然后机构为了盈利而投了歌颂票。推特的大部分投资东说念主齐是通过共同基金的容貌参与的，对于推特被收购这样的大事件，好多东说念主齐但愿能参与投票。若是共同基金的投资者的确能够亲身投票，他们可能会以为马斯克不适合运筹帷幄推特，出于社会原因，他们可能会以为马斯克收购推特是一件赖事，是以尽管他提倡了溢价收购，投资者照旧会投反对票。
是以，并非总共的积极主义齐是好的，我以为若是你将投票决策交给最终的股东（不是中间东说念主，而是散户个东说念主股东）很可能会有更好的末端。
（作家：周蕊，向秀芳 剪辑：和佳）
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